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中信建投期货:供需齐发力 棕榈仍可为


文章作者:www.ruemarron.com 发布时间:2020-03-15 点击:1925



新浪财经新闻,2019年12月12日大连商品交易所“十大期货投资研究团队”评选现场评审会在大连召开。来自全国115家期货公司的224个投资和研究团队的1000多名成员通过了为期三个月的战略报告和模拟交易评估。今天,15个团队入围并接受专家现场评估,争夺“十大投资和研究团队”奖。新浪财经全程报道,中信建投期货2队作为第三组13队发言。

中信建投:大家好。我认为市场分化的感觉非常关键。首先,降价幅度是多少?第二,B30能否实施得更好?第三,目前的价格是否充分体现了效益。我们去了印度尼西亚。棕榈油需要38个月。如果发生干旱,不仅会影响生产能力。年年中缺水会导致开花前4个月雌雄花结成絮状物,导致果实减少。絮凝物会影响性别差异,这取决于要减少的油量。特别是,干旱的时候会导致浮渣,水果树枝会干枯而死。如果把今年的5-7月作为关键干旱期,我们就把明年的2月和3月作为关键干旱期。库存低点可能比预期的更长或更低。

今年的降雨量不低于2015年和2016年。我们已经关注了几个地区。第一个是加里曼丹,占产量的7%,第二个是廖内,占产量的21%。印度尼西亚明年第一和第二季度的产出将保持相当悲观的预期。目前,印尼处于外资股低内资股高的局面。印度尼西亚不会继续给予进口利润。进口利润只关注强势价格的特征。目前还没有这样的特征。

此外,我们已经看到几个替代品表现出明显的强烈特性。现在整个行业已经看到豆油库存在明年5月处于低点。嘉吉认为库存已经从大约100吨变成了50万吨。此外,植物油没有特别的压力,这比2016年更有利,因为现在没有足够的储备。最后,还有风险。这是预测石油市场何时反转的关键点。在过去的十年里,我们做了一个回归,发现一旦国外报价下降,国内报价上升,进口利润就会增加。我估计这个时候还没有起来。

一旦我们的策略是生产更多的棕榈油,产量可能会长期下降。因为从11月到12月,2015年底下降最快的是40万吨,所以明年1月和2月的产量值得关注。明年2月的低产量并不意味着未来的负生产周期会非常平稳。由于雄花过多,市场没有注意到明年4-8月的减产。如果那时需求恢复,这是资产负债表快速失衡的关键。这一策略存在着无法达到5600元安全边际的风险。进入市场时不给出盈亏比率是个问题。我们选择了一个折中的策略,使用油粉比作为相对中性的入口。核心在于生猪屠宰,这将影响明年第一季度的需求。油餐比是我们选择的目标,我们会认为不良需求的逻辑并不存在,因为在上升空间,下游补充将会放缓。所以在这个时候,我认为10月份的出口不会有太多问题。继续关注棕榈油。谢谢你。

周辉:以前的手表比较新颖。首先,我提到了三个预期的差异。然而,这一预期差异与2015年有所不同,类似于光大期货。作为一个门外汉,我不知道2015年会发生什么,价格在2015年会如何表现。建议必须提供列报形式和资产负债表。

主持人:请邀请评委打分:1号评委、2号评委、3号评委、4号评委、4号评委、5号评委、5号评委、8号评委、2号评委、2号评委、3号评委、5号评委、5号评委、2号评委、2号评委、3号评委、3号评委、4号评委、5号评委、5号评委

接下来,请欢迎郑东期货团队。

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